Új fejezet kezdődhet a Magyar Nemzeti Bank alapítványai körül kirobbant botrány egyik legfontosabb szereplőjénél. A Globe Trade Centre (GTC) pénzügyi helyzete továbbra sem nevezhető megnyugtatónak, ám a társaságnak sikerült enyhítenie az egyik legsürgetőbb problémáját: a közeljövőben lejáró adósságok refinanszírozását.
A változást már a nemzetközi hitelminősítő is érzékeli. A Fitch Ratings 2026. augusztus 12-én megerősítette a GTC „B” hosszú távú kibocsátói besorolását, ugyanakkor levette a céget a negatív megfigyelési listáról, és stabil kilátást rendelt az osztályzathoz.
Ez még messze nem jelenti azt, hogy a Matolcsy-korszak egyik legvitatottabb befektetésénél minden rendben lenne. A fejlemény inkább azt mutatja, hogy a vállalatnak sikerült időt nyernie, miközben továbbra is komoly adósságteherrel kell megbirkóznia.
A GTC az MNB-alapítványi ügy egyik központi szereplőjévé vált
A varsói tőzsdén jegyzett GTC története azért különösen érdekes Magyarországról nézve, mert a társaság évekkel ezelőtt bekerült a jegybanki alapítványi vagyonkezelés érdekeltségi körébe.
A PADME gazdálkodását 2025-ben az Állami Számvevőszék is vizsgálta. Az ÁSZ hivatalos közlése szerint az ellenőrzés számos hiányosságot állapított meg a felelős vagyongazdálkodással kapcsolatban, és a közvagyon nem megfelelő kezelésének gyanúja miatt büntetőfeljelentést is tett.
A GTC így idővel jóval több lett egy külföldi ingatlanpiaci befektetésnél: az MNB-alapítványok vagyonkezelésével kapcsolatos viták egyik meghatározó elemévé vált.
Vezetőcserék indultak a GTC-nél
Matolcsy György jegybankelnöki távozása és Varga Mihály 2025-ös MNB-elnöki kinevezése után a GTC irányításában is jelentős személyi változások történtek.
2025 májusában Gyula Nagy távozott a vezérigazgatói posztról, helyére Małgorzata Czaplicka került. Augusztusban további átalakítások következtek: Zsolt Farkas és Balázs Gosztonyi is távozott a menedzsmentből, miközben Botond Rencz, Mihály Ország és Jacek Bagiński került vezető pozícióba.
Az új vezetők komoly pénzügyi és vállalatirányítási tapasztalattal érkeztek. Ország Mihály például 28 évet töltött a K&H Banknál, ahol többek között kereskedelmi ingatlanprojektek finanszírozásával foglalkozott. Jacek Bagiński pedig közel három évtizedes pénzügyi vezetői tapasztalattal rendelkezik.
A vezetőváltás később tovább folytatódott: 2025 októberében Botond Renczet nevezték ki a GTC vezérigazgatójává. A társaság akkor már kifejezetten a pénzügyi stabilizációt, a refinanszírozások lezárását és az eszközértékesítéseket nevezte meg a következő időszak fontos feladataiként.
Most jött az első komolyabb pénzügyi visszaigazolás
A Fitch friss döntése azért fontos, mert a hitelminősítő már nem lát akkora közvetlen refinanszírozási veszélyt, mint korábban.
A társaság az elmúlt hónapokban több finanszírozási ügyletet is végrehajtott. Áprilisban például 148,8 millió eurós hitelmegállapodást kötött a Berlin Hyppal a németországi lakóingatlan-portfólió finanszírozásának jelentős részére. Az új konstrukció 2031-ben jár le, vagyis érdemben kitolta az érintett tartozások lejáratát.
A Fitch augusztusi értékelése szerint a GTC jelentős előrelépést tett a 2026-ban esedékessé váló biztosított adósságainak refinanszírozásában. Ez volt az egyik legfontosabb oka annak, hogy a hitelminősítő megszüntette a negatív megfigyelést.
A Fitch Ratings 2026. augusztus 12-i GTC-értékelése
Miért ekkora ügy a refinanszírozás?
Egy erősen eladósodott ingatlanvállalatnál nem kizárólag az számít, hogy összesen mekkora hitelállománnyal rendelkezik. Legalább ennyire fontos, hogy ezekből a tartozásokból mennyi és mikor jár le.
Ha rövid idő alatt több százmillió eurót kell visszafizetni, miközben a bankok vagy a kötvénypiac nem hajlandó új finanszírozást biztosítani, a vállalat gyorsan likviditási válságba kerülhet.
A refinanszírozás lényegében ezt a veszélyt tolja távolabb: a régi, hamarosan lejáró tartozás helyére hosszabb futamidejű finanszírozás kerül.
A GTC tehát nem szabadult meg az adósságától. Időt vásárolt magának.
Az adósság továbbra is a legnagyobb probléma
Ez pedig kulcsfontosságú különbség.
A Fitch kedvezőbb döntéséből nem következik, hogy a GTC pénzügyi problémái megoldódtak. A „B” hitelminősítés továbbra is spekulatív kategóriát jelent, vagyis a vállalat pénzügyi profilja változatlanul jelentős kockázatokat hordoz.
A GTC előtt ezért már nem pusztán az a kérdés, hogy képes-e a következő nagyobb lejáratokat kezelni. A hosszabb távú feladat az, hogy tartósan mérsékelje az eladósodottságát, javítsa a cash flow-termelő képességét, és szükség esetén eszközértékesítésekkel is erősítse mérlegét.
A társaság 2025 őszén meghirdetett stratégiája is ebbe az irányba mutatott: az új vezetés a refinanszírozások mellett pénzügyi optimalizációt és tervezett eszközértékesítéseket helyezett előtérbe.
A Matolcsy-korszak örökségétől azonban nem lehet egyik napról a másikra megszabadulni
A történetnek ezért két, egymástól jól elkülöníthető része van.
Az egyik az MNB-alapítványok korábbi vagyonkezelése és annak felelősségi kérdése. Az Állami Számvevőszék vizsgálata ezen a területen olyan hiányosságokat tárt fel, amelyek miatt büntetőfeljelentésig jutott az ügy.
A másik kérdés maga a GTC jövője. Az ingatlancégnek attól függetlenül működőképesnek és finanszírozhatónak kell maradnia, hogy tulajdonosi hátterének magyarországi története milyen politikai és jogi következményekkel jár.
Ebből a szempontból a Fitch mostani döntése valóban fontos fordulat.
Nem felmentés a múlt problémái alól, és nem bizonyíték arra, hogy a GTC körül minden rendeződött. Azt viszont jelzi, hogy a közvetlen pénzügyi veszély mérséklődött, és a társaság vezetésének sikerült valamivel stabilabb helyzetet kialakítania.
A következő nagy kérdés már az lesz, hogy ez csak átmeneti lélegzetvételnek bizonyul-e, vagy valóban elkezdődött a Matolcsy-korszak egyik legproblémásabb örökségének pénzügyi konszolidációja.
Mert a GTC esetében a legnehezebb feladat még hátravan: nemcsak eltolni kell az adósság lejáratát, hanem magát az adóssághegyet is le kell faragni.
Indexkép: Matolcsy György Facebook
